« La reprise de l’économie sud-coréenne se poursuit»

Après une période de croissance faible et de turbulences politiques, l’économie sud-coréenne s’est redressée au deuxième trimestre 2025. Les investissements massifs dans l’intelligence artificielle à l’échelle mondiale ont donné un fort élan au secteur coréen des semi-conducteurs, tandis que d’autres industries subissent encore l’effet des tensions commerciales et des droits de douane. Les perspectives à moyen et long terme pour l’économie et le marché actions coréens demeurent positives, selon Mali Chivakul, économiste marchés émergents, et Wolf von Rotberg, stratégiste actions chez la banque privée J. Safra Sarasin.

La Corée du Sud sort d’une phase de croissance atone, aggravée par une crise politique fin 2024. Au deuxième trimestre, le PIB a progressé de 0,7 % par rapport au trimestre précédent. L’essor des investissements liés à l’IA, aux États-Unis comme dans le reste du monde, a fortement stimulé les exportations coréennes de puces électroniques, en hausse de 30 % en août sur un an. Cette dynamique a soutenu l’industrie et le commerce extérieur. Un nouveau partenariat a également été annoncé entre Samsung, SK Hynix et OpenAI : les deux groupes coréens fourniront des mémoires avancées destinées aux systèmes d’IA d’OpenAI. Cela laisse penser que la croissance du secteur des semi-conducteurs pourrait se prolonger davantage que lors des cycles précédents.

Si l’industrie des puces affiche de solides performances, d’autres secteurs souffrent davantage des tensions commerciales. La confiance des entreprises, en baisse en début d’année, ne s’est pas encore totalement redressée. L’industrie automobile, notamment, fait face à un droit de douane américain de 25 %, supérieur aux 15 % appliqués au Japon et à l’Union européenne. Des négociations sont en cours, et la Corée a promis d’accroître ses investissements dans les usines automobiles et chantiers navals aux États-Unis. Parallèlement, la Chine a récemment imposé des sanctions à des navires exploités par une filiale américaine d’un constructeur naval coréen, compliquant encore les relations commerciales.

Rebond de la confiance des consommateurs

La confiance des ménages s’est nettement redressée au cours du premier semestre 2025, après une forte chute fin 2024 liée aux tensions politiques. La baisse des taux d’intérêt (environ un point de pourcentage) et le retour à une plus grande stabilité politique ont sans doute contribué à ce rebond. Les ventes au détail ont progressé ces derniers mois, même si la hausse reste inférieure à l’optimisme affiché par les consommateurs.

La détente monétaire a également alimenté le crédit, notamment immobilier, stabilisant le niveau d’endettement des ménages par rapport au revenu national. Les prix de l’immobilier, en particulier dans la région de Séoul, poursuivent leur hausse.

Pas de nouvelles baisses de taux pour le moment

L’inflation se maintient depuis plusieurs mois autour de 2 %, l’objectif de la Banque de Corée. Celle-ci n’a toutefois pas procédé à de nouvelles baisses de taux depuis mai. Si une marge de manœuvre subsiste, la banque centrale reste préoccupée par la hausse rapide des prix immobiliers et préfère maintenir le statu quo pour l’instant.

Le budget 2026 prévoit une hausse de 8 % des dépenses publiques, avec des priorités axées sur le développement de l’IA, la défense et la protection sociale. Le gouvernement poursuit par ailleurs ses réformes des marchés de capitaux, du marché du travail — avec une meilleure protection des travailleurs précaires — des structures publiques et du système fiscal.

Depuis le creux d’avril, la bourse coréenne figure parmi les plus fortes progressions mondiales, avec une hausse de plus de 50 % en six mois, portée par le rebond des valeurs technologiques et des semi-conducteurs. Le secteur technologique coréen à lui seul a bondi de plus de 80 % depuis avril. Malgré cette forte progression, les valorisations restent raisonnables comparées aux autres marchés technologiques internationaux.

Cette hausse des cours s’appuie sur une solide croissance des résultats des entreprises, ce qui écarte le risque de bulle. À court terme, les facteurs favorables pourraient s’estomper légèrement — la faiblesse du dollar offrant désormais moins de soutien — mais à plus long terme, les perspectives pour les actions coréennes restent particulièrement favorables.